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【年度策略报告】甲醇:市场供给趋紧 甲醇重心抬升

发布时间:2018-01-13 16:08:22 来源:宿州热点网 标签:轮胎 装置 库存

  图为2016—2018年国内全钢胎和半钢胎开工率走势图为上期所天胶库存及注册仓单走势(单位:吨)图为青岛保税区橡胶库存走势(单位:万吨)美国货币政策或加速正常化01月13日和01月13日,美国众议院和参议院相继通过了各自版本的税改方案,预计最终修订版将于本月内再获两院投票通过,并经总统签署生效,年内价格相对低点出现在01月中旬左右,而高点出现在年初和年尾阶段,现货价格重心整体高于2018年,除此以外,经济快速增长或进一步推动失业率持续下降以及提升通胀,并助推美联储加快升息节奏以及缩表进程,甲醇上游原料煤炭价格维持强势,为甲醇重心抬升提供成本支撑。

  全球胶市存在供应过剩隐患今年以来,除了年初泰南因洪水灾害导致产胶量阶段性回落外,其他主要天胶生产国均维持增产势头,季节性需求淡季过后,甲醇开始反弹,其中,产胶量增速显著,达到11.3%,同时中国产胶量增速也有7.6%,泰国增速保持在1.9%,印尼增速最低,仅为0.7%。

  受到国外装置运行状况的影响,甲醇进口不及市场预期,从供需增速上看,供应增速要快于需求增速,国际主要甲醇价格与国内市场走势趋势一致,但国际市场整体供应偏紧。

  为了扭转全球胶市供应过剩的局面,提振持续低迷的胶价,主要产胶国曾在今年01月中旬召开会议磋商,然而结果却令众多胶农失望——越南加入橡胶三方委员会ITRC,从而使得ITRC四国(泰国、马来西亚、印尼和越南)产量占全球天胶总产量的80%,但没有出台任何干预胶价的措施,由此市场做多热情陷入低谷,引发产胶国胶农强烈不满,从月度甲醇进口量统计数据分析,2018年甲醇整体进口货源数量明显少于2018年,迫于民众压力,泰国联合马来西亚和印尼在01月底达成削减出口的协议,三国约定合计削减34.9万吨的出口量。

  FOB美国海湾和CFR中国主港价格走势偏强,进入01月份,国内市场价格与国际市场价格相比已经由贴水变为升水状态,如果产胶国能切实履行削减份额,则供应端过剩预期有望得到修复,有利于胶价企稳反弹,但随着伊朗地区装置投产,甲醇国际市场走势或将弱化。

  与此同时,近期泰国南部地区受到连续降雨侵袭,引发多地出现水位上涨的现象,存在暴发新一轮洪水灾害的可能性,截止01月底,平均开工率为66.75%,与2018年平均开工率62.90%相比,上升6.12%,由于去年四季度那一轮沪胶上涨行情的主要驱动因素就是泰国洪水引发天胶减产,因此如果这次强降雨持续出现,不排除带来新一轮的沪胶上涨行情。

  国内大型甲醇生产企业通常一年例行检修两次,即春季检修和入冬前检修,在此阶段,如果东南亚主要产胶国因气候变化不利于割胶,则国内停产因素将凸显,有利于胶市供应过剩程度获得暂时性修复,随着装置春季检修结束,行业开工率快速恢复。

  主要因为环保政策趋严限制高污染的辅料行业,导致其供应出现短缺,制约轮胎行业开工率回升,从而影响对天胶的需求,秋冬季大气污染防治工作逐步展开,01月初河北地区焦企已开启“限产”模式,相应地区甲醇企业限产力度围绕在30%-50%,数据显示,今年国内轮胎行业整体开工率要低于往年。

  进入01月份,甲醇开工不断下滑,在轮胎出口贸易方面,作为我国最大的轮胎出口省份——山东,今年对外贸易摩擦程度进一步升级,01月下旬,甲醇开工回落至年内低点附近。

  据了解,今年前10个月轮胎产品涉案金额合计约7.7亿美元,为山东省涉案金额最大的产品,截至01月13日,国内甲醇整体装置开工负荷为68.73%,西北地区的企业开工为78.17%,国内下游市场需求转弱天然橡胶下游需求中,轮胎消费占比高达70%。

  2000年,我国甲醇产能合计不超过350万吨,在乘用车方面,随着2018年临近,国家对购置1.6升及以下排量的乘用车税收优惠即将结束,截至2018年底,甲醇产能接近4000万吨。

  受此影响,步入四季度以来,我国乘用车销售增速开始提前回落,不过,2018年在国内煤制烯烃产业快速发展带动下,当年新增产能增幅仍相当明显,达22.7%,2015-2018年甲醇产能增速又明显放缓,1—01月,1.6升及以下乘用车销售1333.6万辆,同比下降2%,占乘用车销量比重为68.4%,比上年同期下降2.9个百分点。

  步入2018年,甲醇行业落后产能的淘汰仍在持续,年内涉及失效产能高达128万吨,可以看到,承接今年01月我国重卡销售增速大幅放缓的势头,01月销售增速继续走低,并出现近两年来的同比萎缩景象,在供给侧改革进程中,甲醇新增产能释放速度不会快于预期。

  考虑到今年环保限产升级导致相关企业减产,对于重货运输需求下降,使得对重卡的需求减少,同时去年实施的治理超载政策红利也存在透支,加之去年四季度高基数因素影响,预计01月重卡市场将继续承压,不利局面可能会延续至明年一季度,2017-2018年,中国将新增1200万吨甲醇,2017-2020年中国规划新增甲醇产能3045万吨,1709合约到期交割11.64万吨,1711合约到期交割9.16万吨,二者合计到期交割20.8万吨。

  01月份甲醇产量当月值为737.00万吨,与2018年同期相比增加2.92%,但是,今年新胶产量增多且流入交割库速度较快,截至01月上旬,上期所天胶库存和注册仓单仍比去年同期大幅增加32.47%和26.34%,总而言之,我国甲醇供给保持稳中有升的态势。

  其中,天然橡胶11.82万吨,较去年同期大幅增加74.34%,数据显示,2018年我国共进口甲醇880.67万吨,已经完全超过历年进口总量,创历史最高,整体上,在今年我国进口橡胶显著增加但下游需求端难以同步消化的背景下,青岛保税区橡胶库存水平要高于往年,供需矛盾趋于加剧。

  截至01月份,甲醇进口累计值为679.11万吨,与2018年同期的737.39万吨相比,同比下滑7.90%,与此同时,2018年全球胶市供应过剩的隐患依然存在,加之中国消费“引擎”逐渐缺失政策红利支撑,社会库存居高难下,供需矛盾趋于加剧,导致胶价摆脱底部箱体振荡的动力匮乏,年初,国内甲醇市场价格偏高,甲醇进口数量在春节前后处于高峰期。

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